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【资讯】操纵证券市场的罪与罚

发布时间:2020-10-17 01:08:23 阅读: 来源:窗锁厂家

操纵证券市场的罪与罚

从近期的司法动向看,7月9日公安部副部长孟庆丰带队到证监会排查操纵证券市场的线索;10日,孟庆丰率跨部门工作组抵达上海。有媒体称,工作组于12日已经发现个别贸易公司涉嫌操纵证券期货交易等犯罪的线索,正在依法开展调查。  可以预见,隐藏在股市背后的操纵证券市场犯罪将会随着案件的进程逐渐进入公众视野。届时,我们认为,操纵证券市场的罪与罚又将成为资本市场领域的热点问题。  我国《刑法》第182条规定的操纵证券市场行为有“连续交易操纵证券市场”、“约定交易操纵证券市场”、“洗售操纵证券市场”、“以其他方法操纵证券市场”等四种行为模式。由于连续交易操纵、约定交易操纵、洗售操纵这三种行为属于法律明文规定的操纵证券市场的基本形式,因此,这三种行为模式在司法实践中较易认定。但是,面临交易手段与交易策略纷繁复杂的证券市场,何为“以其他方法操纵证券市场”成为司法实践面临的疑难问题。  在此,笔者通过介绍“抢帽子”操纵证券市场的典型案例,揭示刑法中“以其他方法操纵证券市场”的基本要点。  典型案例  被告人曹某在担任某投资顾问有限公司负责人期间,用本人及亲戚朋友的名义,开设多个证券账户,采用先买入低价股票,然后利用其投资顾问有限公司广泛的影响力,以公司名义在网站、报纸等媒介对外推荐其购买的股票。当大量股民基于对其影响力的信任,争相购买该股票致使股票价格高升时,被告人曹某再将其持有的股票立即高价抛出,从中获利。  根据中国证券监督管理委员会统计,在某投资顾问有限公司推荐股票的内容发布后,相关42只股票交易量在整体上出现了较为明显的上涨:个股开盘价、当日均价明显提高;集合竞价成交量开盘后1小时成交量成倍放大;全天成交量大幅增长;当日换手率明显上升;参与买人账户明显增多;新增买人账户成倍增加。通过该种手法,被告人曹某人为影响股票交易价格,操纵证券市场65次,累计买入股票62.6亿元,卖出63.8亿元,非法获利1亿余元。案发后,被告人曹某被某中级人民法院以操纵证券市场罪判处有期徒刑7年,罚金1.25亿元。  “抢帽子”符合  操纵市场罪构成要件  在审理本案时,人民法院认为,被告人曹某的行为并非“连续交易操纵证券市场”,也非“约定交易操纵证券市场”,亦非“洗售操纵证券市场”,而是“以其他方法操纵证券市场”。  人民法院认为,抢先交易行为(即“抢帽子”行为)符合操纵证券市场罪的构成要件。首先,被告人曹某利用自身及其供职单位的专业性、影响力获得投资者的信赖,并通过公开推荐股票影响投资者跟进买入股票,在股票出现上涨的情况下,被告人曹某又通过卖出股票以获取差价牟利;其次,被告人曹某主观上具有操纵证券市场故意,即其主观上有通过对其持有的股票进行推荐,使股民作出其期待的买入股票交易行为,推动股价上涨,进而操纵证券市场的主观故意。因此,被告人曹某构成操纵证券市场罪。  认定三要点  笔者看来,在认定“以其他方法操纵证券市场”时应该把握以下几个要点:首先,主体要件,即行为人应当具有操纵证券市场的优势或影响力。并非所有市场主体均有实力操纵证券市场,只有具有操纵证券市场的优势或具备影响市场影响力的市场主体才有可能在客观上操纵证券市场。该优势或影响力可以体现为资金优势、持股或者持仓优势或者利用信息优势,也可以体现为可能影响证券市场的个人影响力。如果行为人的客观上不具备该优势或影响力,则其根本不可能操纵市场。  其次,行为要件与主观要件,即行为人滥用操纵证券市场的优势或影响力。具有操纵证券市场的优势或具备影响市场影响力的行为人在客观上必须滥用该优势或影响力,在主观上必须具有通过前述行为操纵证券市场的故意。  第三,客观要件,即行为人滥用操纵证券市场的优势或影响力侵害了正常的证券交易秩序,损害了其他投资者的合法权益。  证券的价格围绕其价值上下波动是正常的市场经济现象。行为人如果滥用操纵证券市场的优势或影响力非法操纵了证券市场,势必导致证券的价格异常波动,从而扰乱了正常的证券交易秩序,损害了投资者的合法权益。  综上所述,我们认为,在司法实践中把握以上三个要点便可以认定“以其他方法操纵证券市场”。  (作者单位:北京大成律师事务所)

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