窗锁厂家
免费服务热线

Free service

hotline

010-00000000
窗锁厂家
热门搜索:
技术资讯
当前位置:首页 > 技术资讯

A股冲突与博弈困局

发布时间:2021-01-07 09:20:18 阅读: 来源:窗锁厂家

海外1万亿人民币游荡

香港港澳码头旁的国际金融大厦,是众多对冲基金和投资机构驻扎之地,7月下旬,在这里的一家中资券商总经理办公室的桌面上,曾放着一份内地企业在港融资的合作方案。不过,随着8月初央行的一纸命令出台,恐怕这个合作方案即将搁浅。

央行的规定很严厉,暂停境内企业在境外的人民币融资业务,正在办理的申请也已放缓。政策出台的大背景是,防止海外的热钱通过国内企业境外融资的渠道进入内地,并加剧内地的通货膨胀。

然而,事实是,自2009年开始,已有一些境内企业通过这种渠道募集到资金,并通过海外母公司与境内子公司的纽带将资金带入国内市场。对于国内的公司而言,海外的融资方式很有吸引力,以香港为例,其港元贷款利率只有内地人民币贷款利率的一半,而在新加坡、美国等离岸市场,人民币的贷款利率也比国内银行的贷款利率低20%左右,如果所贷款项巨大,还可以采用协定利率。

这些境外银行,不仅欢迎国内企业借入外币,也欢迎这些企业直接借入人民币。

据记者了解,国内一些企业正是通过在香港或其他地区上市的子公司完成借贷的,其中一个诱人的条件是,这些企业可以用可换股证券或其他资产作为贷款抵押。

与过去不同的是,境外银行现在手头上并不缺人民币,据不完全统计,现在在海外流通的人民币大约有1万亿元。这也意味着,如果海外投资者想发行各种挂钩中国的金融产品,他们手中并不缺乏弹药。香港一位基金经理告诉记者,如果按照一般衍生金融产品10倍左右的杠杆计算,1万亿元人民币大约可以产生10万亿元人民币左右的效应。

债券市场是第二个传导途径

然而,这只是海外资本市场影响内地的一个传导途径。还有一个很重要的途径是债券。记者一直不相信金融市场的阴谋论,但是,发生在8月4日的那一幕却十分奇怪。此前,市场担忧的是美国提高债务上限是否能顺利通过,因为不论通过与否,美国的短期融资都迫在眉睫。几天后,美国政府将拍卖价值250亿美元的第一批短期债券。

美国股市大跌恰好给债券市场带来喜雨,由于预期股市收益下降,债券又受到追捧,短期美债和长期美债的孳息率都有所上升。当新兴市场国家再次追捧美债时,必然造成部分资金从股市流走。

美国纽约是世界最大的债券交易中心,而意大利则是欧洲最大的债券交易中心。在此次美股暴跌中,美元是最大的收益者,8月4日当天,澳元、新西兰元等非美货币都有超过3%的跌幅。但是,同样具有债券交易中心的欧元对美元的跌幅却非常小,仅仅是下跌1.5%。这从一个侧面证明,同样有部分资金流入了欧洲的债券市场。

大宗商品暴跌影响内地指数

美股的暴跌只是资本市场连锁反应的导火索,国际大宗商品价格下跌,导致国内的商品期货也随之下跌,并且影响了占国内市场1/3市值的资源型公司的股价。

截至8月5日下午4时,国际市场上,LME3铜已跌至9203美元,半个月前,LME3铜曾达到9800美元。

所对应的是,8月5日A股市场上的资源股跌幅居前,刚开盘,有色板块指数就下跌了4.1%。其中,驰宏锌锗(600497)暴跌6.10%,锡业股份(000960)、焦作万方(000612)、云南锗业(002428)等有色股也有不同程度的下跌。事实上,当天就连A股市场最大的蓝筹中国石油也下跌了2.58%,收报10.18元。离2008年10月大恐慌时的历史最低点9.71元仅有咫尺之遥。

也许投资者也知道,中石油在上证综指中的占比接近10%,美股的暴跌可以轻易地通过资源价格传导到A股。

衍生品价格波动打击A股

不过,还有一重传导关系不容忽视,那就是海外的投资者可以通过各种衍生品将A股与国际市场联系起来。

过去,在纽约、新加坡等国际金融中心可见的挂钩中国股票的衍生品多是间接挂钩,例如A50基金的一些衍生品,只是由拥有这些基金头寸的投行发出的票据构成的。但是,现在海外的机构热衷于直接拥有相关的ETF。

根据香港金管局的最新规定,发行这些ETF的机构必须拥有相当于ETF净值90%的抵押品,这令不少机构加大了构成ETF的股票的购买量,也令这种昔日有点“空头”意味的ETF更加充实。

当然,有利必有弊,ETF以及其挂钩的衍生产品的波动,将通过这些ETF持有的正股更快地传递到市场。这也是为什么8月5日当天在香港拥有H股的A股跌幅远大于其他股票的原因之一。以银行股为例,其不少H股的大股东都是外资机构,譬如农业银行(601288)H股,第一大股东是卡塔尔投资局,第二大股东就是摩根大通,耐人寻味的是,摩根大通拥有6%的好仓,也拥有1.93%可供借出的头寸。

可供借出的头寸意味着,借入者既可以用这些股票做多,也可以用这些股票做空。更重要的是,农业银行只是众多在香港上市的H股之一,所有H股的可供借出头寸集合起来,又是一个天文数字。

重庆市银屑病治疗好的医院

重庆哪个医院看白癜风好吗

痤疮症状初期有什么表现?

重庆性病治疗的医院哪个好

重庆哪家医院看白癜风病看的好

上海妇科医院_阴道炎的预防工作有哪些呢

相关阅读