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【资讯】顾铭德国企改革股将引领大盘收复部分失地

发布时间:2020-10-17 01:23:28 阅读: 来源:窗锁厂家

顾铭德:国企改革股将引领大盘收复部分失地

中国人民银行于2月5日宣布下调人民币存款准备金率0.5个百分点,是大中小金融机构都降,而且幅度较大。但是,中国人民银行在宣布之后仍然说,将继续实施稳健货币政策。为什么央行在降息、降准之后仍然称实施稳健货币政策?为什么不跟随欧、美、日之后实施宽松货币政策?  这里,我们首先要知道稳健货币政策与宽松货币政策的内在含义。稳健与宽松从字面理解是央行是否扩大货币供应量。比如至2014年12月,货币供应量增长率是12.2%,2014年央行如果实施宽松货币政策,那么货币供应量将会较大幅度上升,比如上升到15%左右。如果央行说继续实施稳健货币政策,那就意味着货币供应量与12.2%保持大致的水平。否则就难说继续稳健,松紧适度这类中性话。局外人可能要问,既降准,而且继续有降准的可能,央行为什么不改变货币政策稳健的提法呢?降准是扩大货币供应量的重要渠道。

这里,我们必须弄清楚央行降准的深层原因。前十几年,中国进入世界贸易组织之后,每年经常项目和资本项目大幅度顺差。顺差的结果是大量增加外汇储备,外汇储备大量增加意味着外汇占款,即人民币大投放。那时人民币平均每年增幅高达20%以上。央行为了减缓过量人民币对物价、房价的冲击,只能用提高存款准备金率的方式对冲、回笼、锁定这些人民币,使货币供应总量相对稳定。如今,中国已经成为世界最大的进出口国和对外资本的输出国,经常项目和资本项目已经基本平衡。外汇储备和外汇占款已经不会单边增加,而是双向波动。由此,中国人民银行投放货币的主要渠道发生变化,外汇占款新增加的量逐年减少,直到负增长。但是货币还要继续投放,利用公开市场操作,再贷款等方式是一种,保持如此高的存款准备金率就没有必要,也没有可能了,降低存款准备金率就成为保持适度货币供应量的一个手段。从逻辑推论,降低存款准备金率继续有空间,但这不意味央行将扩大货币供应量增幅,不意味央行改变稳健货币政策。  降准、降息对股市中长期来讲肯定是利多题材。由于市场对央行继续降准、降息有普遍预期,所以沪深股市今年会保持一定的交易活跃度,近期向下调整的幅度不会太深。短期来讲,降准、降息的历次效应都难以确定,本周四,降准当天大盘指数跌,但创业板涨。所以,这里并无规律可循。估计等新股发行过后,大盘指数在春节前后会迎来相对宽松趋稳的态势,国企改革股将引领大盘收复部分失地。

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